月曜日有料版０章途中までをお送りします。 ロ軍のバフムト攻撃で攻勢限界点になり、ウ軍のバフムト死守は成 功した可能性が出てきた。今後の戦況を検討しよう。 津田より ０．米国と世界の状況 ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー NYダウは、コロナで2020年3月23日に18,591ドルまで急落したが、 2022年1月4日に36,799ドルと最高値更新となり、10月10日は29,202 ドルで2022年年初来安値となり、3月10日は31,909ドルで、13日は90 ドル安の31,819ドル、14日は336ドル高の32,155ドル、15日は280ド ル安の31,874ドル、16日は371ドル高の32,246ドル、17日は384ドル 安の31,861ドル。 先週、株価は乱高下した。シルバーゲート銀行は3月9日に銀行業務 を閉鎖して、SVB銀行は3月10日に経営破綻、3月11日にはシグネチャ ー銀行も経営破綻となり、ファーストリパグリック銀行の株価が大 きく下落し、クレディ・スイス銀行の株価も最安値となり、3月12日 に財務省、FRB,FDICが預金を全額保証すると声明して、これにより 流動性パニックは一応の落ち着きを取り戻した。クレディ・スイス 銀行はスイス中央銀行が7兆円の融資をすることで、経営破綻を一応 防いだようだ。 ファーストリパブリック銀行には、大手銀11行が4兆円の預金をした ことで、取り付け騒ぎを防ぐようであるが、ファースト・リパブリ ック株はなお下げている。SVB銀行を潰したのは、大手銀行が、SVB 預金者に危ないと唆したことが原因とも言われて、米財務省は、大 手銀行に中小銀の破綻責任があるとし、噂がある銀行に預金をする ように指導したようである。この仕組みは、JPモルガンのダイモン CEOとイエレン財務長官が指揮したようである。 この状態でECBは0.5%の利上げを行った。3月21ｰ22日のFOMCは利上げ を行うのかどうかと市場は注目したが、17日の米国株は大幅な下落 となり、これで、FOMCは利上げができなくなったようだ。 その上、米国のエコノミストたちの行った調査で、破綻したシリコ ン・バレー・バンクと同様なリスクを抱える銀行を186も見つけてい るとした。問題行の預金の脆弱性は、大口顧客の存在で、その顧客 が預金を引き出すと、その途端に預金引き出し準備金がなくなり、 取付け騒ぎを引き起こすことになる。ということで、まだ、金融危 機は始まったばかりのようである。 金融危機時に、金融緩和や利下げを行うと、インフレが再度高まる が、インフレを我慢して金融危機に対応することになりそうである。 この後に及んで、ECBのような利上げはもっての他である。 ということで、インフレ対策はできなくなる。それと、急激な利上 げは、大きな問題を起こし社会を混乱させるとわかった。このよう な実験を米FRBは行ったようだ。これで２度と急速な利上げはできな いことになった。 FRBは、金融資産売却「QT」を４ケ月行っていたが、FRBは銀行の米 国債などの債券を担保とした銀行のFRB借り入れ(primary credit)が 8日の40億ドルから15日は1528億ドルに急拡大して、かつ、新たな流 動性供給策が119億ドルとFDICが設立の新銀行向け貸付が1428億ドル で合計3075億ドル(40兆円強)の資金供給になり、FRBの総資産が大幅 増になっている。ということで、QTも終了しQEとなっている。 シフの言うQEエクストラ・ライトである。これは、リーマンショッ ク時より大きな金融緩和になっている。中央銀行バブル崩壊の危機 になり、FRBは、より大きな金融緩和をし始めた。これは高インフレ になることが見えている。 それと、金融不安心理は、次の対象を探し始めている。この対象と して、不動産投資信託が出てきて、ボルネード・リアルティ・トラ ストで、ニューヨークやサンフランシスコでホテル、商業施設を多 数所有しているが、この前の金融危機の安値を既に割り込んでいる。 徐々に金融危機の範囲が広がってきている。これを主導するのが、 空売りをするヘッジファンドである。ここは、大きく儲けることに なり、我も我もと空売りに参入している。 もう１つ、クレディ・スイス銀行のインベストバンキング部門は、 大量のデリバティブ取引を行っている。このため、クレディ・スイ ス銀行が破綻すると、世界的な連鎖が起きて、金融危機は世界に広 がることになる。 このため、スイス当局の指導の下、スイスの金融大手UBSが、経営不 振のクレディ・スイス銀行に対する買収交渉を進めているが、スイ ス中銀は2行に対し、週明けの金融市場の取引開始前に合意に至るよ う求めているという。 これに対して、UBSは、クレディスイス買収条件として当局に60億ド ルのリスク保証を要求した。デリバティブでの損を保障してほしい ということであり、また、買収後、クレディ・スイスの社員をおよ そ1万人を解雇するともいう。 しかし、デリバディブの損が巨大だと、スイス中央銀行でも救うこ とはできないようだと、ルービニ氏は言う。しかし、欧米銀行の多 くが、リーマンショックの損失を簿外で処理して、含み損を抱えて いる。このため、問題銀行はまだまだ多くあるので、注意が必要で ある。 どちらにしても、金融危機で世界経済を景気後退に追い込む可能性 がますます高まっている。 そして、信用膨張が逆回転して、大幅な資産価格下落や金融収縮な どが起きることになりそうである。 以後は、有料版を見てください。 １．日本の状況 ２．ウクライナ戦争の推移