ソロスの戦略

　金融・投資動向の予測をしようとすると、どうしてもソロス研究
をせざるを得なくなる。今回はソロスを取り上げる。

　１９９２年秋、イングランド銀行のボンド防衛を打ち破り、英国
をＥＲＭ（欧州通貨相場メカニズム）から離脱させて、一躍有名に
なった。この攻防だけで、彼は２１０億ドルもの利益をあげたとい
われている。１９９０年の日本株大暴落でソロモン・ブラザースが
裁定取引により荒稼ぎした時も、ソロスもからんでいたとのこと。

　このソロスの生い立ちは、１９３０年ハンガリーのブダプストに
生まれ、１９４７年英国に移住、大学時代に哲学者ポッパーの影響
を受けた。１９５６年米国移住、投資ファンドを設立。１９７９年
にオープン・ソサエティ・ファンドを設立。１９８５年には利益が
１２２％と脅威的な成長を遂げた。８６年も４３％程度の好成績、
１９９７年には、アジア危機を引き起こしたとマハティールに指弾
されている。

　ソロスの考え方は、ポッパーの不確実性・再帰性という生物学的
なアプローチをベースにしている。人間の行動で市場がだんだん理
論的な計算値に近づいてくるという考え方。このため、金融工学が
有効になるとしている。もうすこしわかりやすく言うと、信用力の
膨張・収縮の回帰論となる。

　もう１つ、ソロスの行動を見ていると市場を味方につけるように
心がけている。市場動向と国家金融担当者の行動が違う時に勝負し
ている。
今まで国家が民間の市場に負けるという経験がないため、官僚達が
市場を軽く見る傾向にある。このギャップを利用している。このた
め、ソロスの戦略は、未経験な官僚達を狙う戦略である。

　しかし、ロシアでは逆に市場動向の方が先を行き、ソロスは２０
億ドルの損をだしている。今年のクオンタム・ファンドも成績はよ
くないようだ。これは、やっとソロス対策を各国の金融官僚が意識
し始めたためであろう。

　このソロスは、東欧諸国の自由化を援助する目的で、オープン・
ソサエティを創設している。この援助金は、米国の援助金より多い。
このため、東欧の開放ができ、ユーゴ紛争が起きるのだ。
この金は、アジアにも来ていて、ビルマのサンスーチンが援助を受
けている。東ティモールも受けている可能性がある。何せ中級国家
より、年度予算が多いのであるから、世界の大部分の国にとって十
分大きいので、影響が大になる。米国内でも、麻薬賛成キャンペー
ンをして問題を起こしている。

　今後、ソロスの行動はどうなるか？今までのコラムを読んでいた
だければわかると思う。この準備をする必要がある。
　ソロスが儲けられないようにすることだ。これは、市場を国家が
どう味方につけるかである。ギャップを作らないことだ。
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
（読者からのメール）
ブラック＝ジョールズ公式ではなく、ブラック=ショールズ（濁点
はいらない。）公式ですよ。
ブラックさん＆ショールズさんの公式です。
１９７０年代のものなので、この数式をそのまま実務に使っている
ような金融機関は多分ないと思います。あくまでも基礎になる公式
です。
また、この公式は裁定取引のために理論価格を出すためのものなの
で、記述されているような用途ではないような気もします。
ではまた。

沖元さん
ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
（Ｆのコメント）
　沖元さんありがとうございます。
私Ｆは、金融の専門家ではないので沖元さんの言う通りでなのでし
ょう。金融工学の利用としておけば良かったと反省しています。
公式の名前はその通りショールズです。この部分は公式が予測です
のではなく、人間が予測するのだ。と言いたかったのです。
全体の主旨は変化ありません。今後も変であれば、ご指摘ください。
もし、違う見解であれば、ご意見をくださいお待ちしています。
　　Ｆ