麻生財務相が、４０年国債を発行すると明言しているが、その国債 の引き受け手が問題である。 市場で消化するなら、問題がない。しかし、日銀が持っている短中 期国債と交換するとなると、性格が変わる。今後も当分国債を発行 して、その国債のほとんどを日銀が買い取り、償還しないで超長期 の国債に置き換えることにすると、擬似ヘリマネになる。 償還をするが、超長期にするということは、ゼロ金利の状態で３０ 年もしたら、インフレ率が２％の金融抑圧により、物価が３倍にな って、重みが１／３になる。戦後の英国の拡張版である。 ヘリマネではないが、それに非常に近いことになる。この政策を取 ると、海外投資家は日本市場から逃げるので、株価が大幅下落する ことになり、その時のために日銀のETF買い総量を６兆円にして、株 価下落を止める。しかし、円安は止めることができない。本格的な ヘリマネより危機感は薄く、逃げるスピードもゆるくなる期待があ る。 とすると、全政策の全体整合性が合うことになる。バーナンキ氏の 提案も同様なものではないかとも思う。 しかし、この方法でも、いつかはプライマリー・バランスは達成す ることが必要であり、そのためには、構造改革は絶対必要になる。 どうも、そのように考えているようである。 または、私のこの案を採用することになると思う。